Vào tháng 7 năm 1972 Peter Cormack chuyển tới từ Nottingham Forest với giá 110.000 bảng. Shankly coi Cormack là 'mảnh ghép cuối cùng' của đội hình.[54] Ở mùa giải [[Liverpool F.C. mùa bóng 1972-73 họ cùng lúc giành chức vô địch quốc gia và cúp châu Âu đầu tiên của câu lạc bộ, Cúp UEFA. Cormack và Keegan ghi bàn trong trận đấu vào ngày Thứ Hai Phục Sinh giúp đội bóng giành thắng lợi 2-0 với đối thủ cạnh tranh chức vô địch Leeds United. Ứng cử viên vô địch Arsenal hòa với Southampton cùng ngày. Trận hòa không đều ở vòng cuối với Leicester City là đủ để Liverpool vô địch.[55] Danh hiệu này giúp họ cân bằng thành tích 8 lần vô địch quốc gia của Arsenal[56] và là lần đầu tiên với một đội trưởng không phải người Scotland trong đội hình, Tommy Smith.[57] Cơn mưa như trút nước khiến trận lượt đi Chung kết Cúp UEFA 1973 bị hủy bỏ sau 27 phút thi đấu. Trong 27 phút đó Shankly nhận thấy hàng phòng ngự Borussia Mönchengladbach tỏ ra không chắc chắn trong các tình huống bóng bổng. Shankly ngay lập tức cho tiền đạo cao lớn John Toshack xuất phát từ đầu thay cho Brian Hall trong trận đấu lại và giành thắng lợi 3-0. Toshack đánh đầu kiến tạo hai lần cho Keegan trong khi Lloyd ghi bàn còn lại. Trận thua 2–0 ở lượt về trên đất Đức vẫn đủ để Liverpool giành chiến thắng với tổng tỉ số 3–2 chung cuộc.[58] Họ là đội bóng Anh đầu tiên vô địch quốc gia và vô địch cúp châu Âu trong cùng một mùa giải.[59]

John Smith trở thành chủ tịch vào năm 1973 và giúp xây dựng câu lạc bộ vững chắc hơn về mặt kinh tế nhờ kinh nghiệm thương trường của mình.[60] Ông chấm dứt chính sách thay đổi chủ tịch ba năm một lần của câu lạc bộ.[61] Vào năm 1973 khán đài Main Stand cũ kĩ bị đâp đi và thay mới.[62] Họ để thua trước Sao Đỏ Beograd của Nam Tư ở vòng hai Cúp C1 châu Âu 1973-74.[63] Thành tích tại giải hạng nhất cũng không mấy khả quan khi Liverpool chỉ về thứ hai.[64] Họ lên ngôi vô địch Cúp FA lần thứ hai với hai bàn của Keegan và một của Heighway trong trận Chung kết Cúp FA 1974 với Newcastle United.[65] Sự ra đi của Ray Kennedy tới Arsenal cuối mùa bóng năm đó cũng là vụ mua bán cuối cùng của Shankly trong cương vị huấn luyện viên Liverpool. Ông từ chức vì lý do muốn nghỉ ngơi[66] và được thay thế bởi trợ lý Bob Paisley.[67]